Fundamentos da Supervisão.
Essa é a lição para os investidores da Tesla (TSLA) depois que o decepcionante incidente do robotáxi do fabricante de EV expôs a desconexão entre a elevada avaliação das ações e a realidade.
A falta de detalhes em torno de um plano de lançamento e de aprovação regulamentar, e nenhuma menção a um VE convencional de baixo custo, deixa Wall Street a querer mais.
O analista do CFRA, Garrett Nelson, comparou o fenômeno a “assistir a um filme com tantas reviravoltas e efeitos especiais que, no final, você fica coçando a cabeça”.
É seguro dizer que os analistas estão “coçando a cabeça”, o que não é a reação que Musk esperava quando os conceitos CyberCap e RoboVan apareceram. Agora, a maior questão para os investidores é reavaliar o preço das ações da Tesla.
Na sexta-feira, mais de US$ 60 bilhões foram eliminados da avaliação da Tesla em uma liquidação, uma reversão acentuada da recente corrida das ações. As ações subiram mais de 70% desde que Musk começou a falar sobre IA em abril. A recuperação elevou o valor de mercado da Tesla para US$ 760 bilhões antes do anúncio da Robotaxis – 14 vezes o valor de mercado da GM (GM) e 18 vezes o valor de mercado da Ford (F).
Nelson, um defensor de longa data da Tesla, alertou que a queda de sexta-feira “poderia ser” uma reavaliação de Wall Street.
“Há uma desconexão crescente entre a elevada valorização das ações e o facto de o crescimento das receitas da Tesla ter atingido um obstáculo”, diz-me ele, observando que os impulsionadores do crescimento a médio prazo “não são claros”.
Numa nota aos clientes, Tony Chacconaghy, da Bernstein, reiterou a sua crença de que a avaliação da Tesla está desligada dos fundamentos, classificando o fenómeno robotáxis como “resultados imediatos ou impulsionadores de receitas incrementais”.
Sacconaghi estima que o negócio automóvel da Tesla vale cerca de 200 mil milhões de dólares, com quase 600 mil milhões de dólares dessa avaliação a repousarem nos seus empreendimentos menos comprovados, incluindo veículos totalmente autónomos (FSD), robotáxis e robôs humanóides.
Como escreveu minha colega Akiko Fujita, a robotaxis é um empreendimento caro e provavelmente levará anos para se tornar lucrativo.
A falta de catalisadores de curto prazo surge num momento já desafiador para a Tesla. A procura lenta e o aumento da concorrência de veículos eléctricos por parte de empresas como a GM reduziram as vendas e as margens nos últimos trimestres, uma tendência que alertam que não deverá mudar tão cedo.
No segundo trimestre, a empresa reportou margens operacionais de 6,3%, abaixo dos 14,6% de dois anos atrás.
Ron Zvcikov, do Guggenheim, que vê um valor justo de US$ 153 por ação, disse-me que caracterizou como “muito pessimista” que os investidores “voltarão a focar nos fundamentos do negócio” após o evento Robotaxi.
“Negociar a 100 vezes o lucro do próximo ano, sem fluxo de caixa livre, é muito difícil de subscrever”, acrescentou.
Com suas ações caindo 9% na sexta-feira e mais de 17% no ano passado, é seguro dizer que a Tesla tem muito a provar quando se trata de fundamentos. Seu próximo grande teste são os lucros do terceiro trimestre, programados após o fechamento do mercado em 23 de outubro.
Será mais hype do que básico? Gancho!
Sean Smith Ele é apresentador do Yahoo Finance. Siga Smith no Twitter @SeanaNSmith. Dicas sobre negócios, links, situações de fãs ou algo mais? E-mail seanasmith@yahooinc.com.
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